2010年全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢在謹(jǐn)慎樂觀的氣氛中開局。去年,力度上前所未有的反危機(jī)措施和程度上前所未有的國際合作,似乎已成功地扭轉(zhuǎn)了少見的經(jīng)濟(jì)惡化。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融市場的表現(xiàn),都預(yù)示著前景在改善。1月份IMF的世界經(jīng)濟(jì)前景最新報(bào)告中毫無疑問將反映這種更樂觀的預(yù)期。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體短期的經(jīng)濟(jì)形勢似乎更樂觀一些。例如,美國企業(yè)部門對經(jīng)濟(jì)下滑反應(yīng)激烈,裁員、削減存貨和縮減投資的力度都非常大。事實(shí)上,美國工商企業(yè)在過去兩年中的資本投資甚至不能彌補(bǔ)折舊。這些激進(jìn)調(diào)整的結(jié)果就是,近期最終銷售的上升將帶動(dòng)企業(yè)利潤和企業(yè)資金積累。這已具備了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初期階段加速增長的典型特征。
但是,就發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的整體復(fù)蘇狀況來看,我們還沒有恢復(fù)到“正?;?,仍然有充分的理由對未來擔(dān)憂。高失業(yè)率以及與之相伴收入增長乏力,限制了人們的消費(fèi)能力。家庭部門的資產(chǎn)負(fù)債情況也給消費(fèi)前景蒙上不確定性的陰影。金融狀況雖已獲得改善,但從各方面看,它仍然離“正常化”很遠(yuǎn)。一些部門,特別是商業(yè)地產(chǎn)部門的信貸損失仍然在上升。
總體而言,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然遠(yuǎn)低于潛在產(chǎn)出水平,企業(yè)和家庭部門仍然小心翼翼,銀行放貸也顯得疲弱,通脹痕跡還不明顯。綜合巨大產(chǎn)出缺口、低通脹以及溫和復(fù)蘇這些特征,在IMF看來,現(xiàn)在就開始從支持增長的財(cái)政和貨幣政策中退出還不成熟。
積極的方面是,一些新興市場經(jīng)濟(jì)的增長前景讓人樂觀,特別是亞洲國家。這反映出口需求的改善以及這些國家內(nèi)需在政策的支持的具備很大的彈性。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的疲弱和全球低利率的環(huán)境下,資金再次強(qiáng)勁流入那些表現(xiàn)出色的新興經(jīng)濟(jì)體。
展望未來,新的十年將面臨一系列的挑戰(zhàn),其中有五個(gè)方面比較關(guān)鍵。
首先是確保復(fù)蘇,要確保主要經(jīng)濟(jì)體的政策繼續(xù)恰當(dāng)?shù)刂С纸?jīng)濟(jì)擴(kuò)張,全球也要保持好協(xié)調(diào)。
特別值得注意的是,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政刺激計(jì)劃在2010年應(yīng)得到不折不扣地實(shí)施,即便是那些已經(jīng)著手考慮通過減少支出和債務(wù)來獲得中期財(cái)政穩(wěn)健和可持續(xù)軌道的國家,今年的財(cái)政刺激同樣也不能撤。
確保全球強(qiáng)勁增長,還需要尋找到一種新的增長模式,在接下來的幾個(gè)季度中,主要大經(jīng)濟(jì)體之間需要積極調(diào)整,以確保增長動(dòng)力再平衡取得顯著的效果。G20國家之間要落實(shí)匹茲堡會(huì)議上達(dá)成的平衡增長框架協(xié)議。IMF正在幫助提供多邊合作分析方面的支持。
第二大挑戰(zhàn),是確保最貧窮國家和最易受危機(jī)打擊的國家重新恢復(fù)增長。2003-2006年,撒哈拉以南美國獲得了IMF創(chuàng)業(yè)以來最快的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長,人均收入上升。盡管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)自身的增長會(huì)帶動(dòng)這些貧窮國家的增長,但來自IMF之類的直接幫助也大有裨益。
第三大挑戰(zhàn)是金融改革。金融改革的目的有三方面:更高效、降低未來不確定的風(fēng)險(xiǎn)、評估金融危機(jī)的潛在成本。這些都是值得研究的大課題。
第四大挑戰(zhàn)是,重組和改革當(dāng)前關(guān)鍵性的國際金融機(jī)構(gòu)的治理。20國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議的創(chuàng)立,為這些改革邁出了關(guān)鍵的步驟,各國領(lǐng)導(dǎo)人也就IMF的治理改革的目標(biāo)也作出了一些承諾。
第五大挑戰(zhàn)是關(guān)于 宏觀經(jīng)濟(jì)管理思想的,它將會(huì)是未來幾個(gè)季度(或許是幾年)人們激烈爭論的話題。1980年代和1990年號稱“大穩(wěn)健時(shí)代”,這是一段高增長低通脹的穩(wěn)定增長時(shí)光,它的成就可能會(huì)讓決策者和學(xué)者們覺得,流行已久的以規(guī)則為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)思想持久有效。然而,這次危機(jī)對這種觀念作出了挑戰(zhàn),不僅原有的制度存在問題,而且很多與經(jīng)濟(jì)和金融政策相關(guān)的思想也應(yīng)質(zhì)疑。對此作出全面的評論和評估也是必不可少的。